特鋼行業投資時機已到，給予“買入”評級：

　　隨著未來經濟結構轉型下需求的強勁增長，我國特鋼行業已經邁入了生命周期的成長期，必將迎來一段高速增長期。高速增長期必須帶來利潤增長快速增加，更重要的是能提高公司的估值空間。我們認為特鋼行業的投資時機已到，給 予“買入”評級。

　　特鋼行業仍處生命周期的初期：

　　特鋼雖然隸屬于鋼鐵行業，但鋼鐵產品由于成分的復雜多變導致了性能上的巨大差異，進而在產品應用領域上差別巨大。特鋼行業在供應增長受到瓶頸限制，特別是需求迎來大發展時，即將進入快速發展的通道。

　　行業需求，特別是高端特鋼需求將迎來大發展：世界經驗表明，在普鋼需求的增加開始放緩后，特鋼需求將迎來大發展。同時強勁的汽車業需求和制造業的升級將持續拉動特鋼行業需求的增長，更重要的是戰略新興產業的大發展，將長期驅動特鋼，特別是高端特鋼實現高速增長。

　　技術門檻將阻礙產量，特別是高端特鋼產量的增長：

　　由于特鋼復雜的原料配比、先進的工藝要求，使得特鋼在技術研發的要求更高。

　　但由于我國企業普遍不高的研發能力，在技術進口受限后，未來的產品研發難度逐步增大。我們認為無論是設備采購、訂單管理，還是在新品種實驗室開拓方面均會長期阻礙特鋼產量的增加與國外比較，我國高端特鋼產品占比嚴重偏低，但毫無疑問技術門檻會更高，產量快速增加難度更大。

　　與其它新興產業相比，估值明顯偏低：

　　正是由于特鋼需求的大發展，以及企業在技術提升方面亟需支持，特鋼被列為了政策重點扶植的新興產業。但與其它新興行業5-10倍，甚至10倍以上的PB相比，特鋼行業僅為2倍，處于明顯偏低的水平。

　　推薦專業性和產品檔次高的公司，標的撫順特鋼和大冶特鋼

　　專業性強意味著公司有望充分享受“特鋼盛宴”，產品檔次高的公司則有望實現更大的發展速度。基于次，我們推薦產品檔次最高的撫順特鋼，以及盈利較好、產品檔次正穩步提升的大冶特鋼。